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大豆回调不改上升格局2005324-【新闻】

发布时间:2021-04-06 00:08:25 阅读: 来源:搪玻璃反应釜厂家

大豆回调不改上升格局2005-3-24

笔者在2月28日的期货日报《反弹还是反转》一文中将CBOT大豆上涨的性质定义为反转而非反弹,并且指出,CBOT大豆将持续上涨至650美分后可能再做调整。行情的走势印证了笔者的观点,并且其上涨的幅度和强度甚至超过了笔者的预料。强势的飙升使得期价存在强烈的技术性调整要求。CBOT大豆终于在创下691.6美分的阶段性高点之后,出现大幅度的回调。大力度的回调一时可能使得市场看空人士再次认为前期上扬仅仅是大级别的反弹,大豆的走势仍旧趋弱。笔者不排除CBOT大豆有继续向下调整的可能,但是这并不能改变大豆整体向上的格局。  一、看空者所执着的供需格局  看空者的理由之一可能就是今年大豆的供过于求的格局不会发生根本变化,这一点即使在南美大豆减产的前提下,谁也都不予以否认,但是市场早已消化了这一基本面的现状。从2月份之后,市场的焦点转移到南美大豆的生长状况上来,仅仅抓住南美天气的干旱这一题材就使得CBOT大豆的价格一改过去的颓势,掉头急升,令看空者们死伤无数,这已经说明我们不能太过执着于基本面的供大于求这种固有的思维方式,而应该及时地发现外界的环境已经发生了较大的变化,基本面的供应也在发生着变更。看空者们的理由之二是大豆涨至691.6美分的位置,已经将利多的题材发挥极至:南美大豆减产这一诱因将随着南美天气的改善以及南美产量的最终确定,减产因素就不再存在实质性的价值,从而致使期价重归下跌。而笔者想指出的是,大豆的上涨过程中,南美的天气只能说是构成了一个诱因,农产品价值的刚性已经使得已处在价值低位的大豆价格难有多大的向下空间,南美天气只是为市场提供了上涨的一个诱因,结合美元贬值、通货膨胀预期以及金属、能源处于高位滞涨的状况等综合影响,使得各大投机基金介入低价位的农产品市场成为一种相对必然。  南美干旱表面上只是大豆上涨的契机,实则大半年以来基金严重低估大豆价值才是上涨的根本原因。在底部启动上涨的过程中,绝大多数的投资者均将其定性为反弹,而非反转,故在反弹的过程中持续地增加空单,却使得价位越空越高,在止损动力的带动下,国内5月合约自春节后24万持仓迅速减仓到8万手附近,同时9月大豆持仓自2万余手迅速增加到24万余手,且上涨过程中成交不断放巨量,由此可见,价位的增仓上行正是配合着反转走势的凌厉。  二、基金持仓变化  自春节之后,美国基金自农产品市场,大豆、豆油、豆粕、棉花、玉米、小麦等品种全面撤退,基金的这种态度意味着在2004年下半年度基金重仓做空农产品后,已经感觉到下行较为困难,因此义无返顾地平空翻多,该迹象也直接证明了基金不再对农产品全面看空的态度。单仅大豆方面,短短一个月的时间,CFTC公布的基金持仓由2月8日的净空单持仓达到空前的7.8万多张到3月15日的净多单9379张状态。基金顺势的由空翻多,实际上也意味着全球范围内农产品均有一个价值回归,由底部启动经历熊牛转换之后再演绎到牛市来临的氛围中去。  三、美国大豆种植意向报告  尽管市场看空人士认为,美国豆农的种植意向报告的长期利好因素(大豆种植面积减少)的作用已经在随着CBOT大豆的强势上涨而在减弱。笔者认为,03/04年度美国豆农是在大豆价格获得800美分/蒲式耳的前提下,大幅扩大大豆种植面积的,而今年面对上市销售期大豆价格的持续低迷以及相对上一年度价格的明显回落,豆农种植面积就可能在03/04年度的基础上出现下降;同时锈病的影响威胁着豆农的种植热情,再者如果如市场预期的将691.6美分看成为较长时间的高点的话,那么3月31日美国农业部公布的大豆种植意向报告利多的可能性非常大。  四、技术层面  笔者认为,目前可以基本确定3月16日形成的691.6美分构成这波涨势短期内的阶段性高点,如果将自498.4美分启动的上涨行情视为波浪理论的上升第一浪的话,那么后期的回调最终目标位可能在620美分附近。当然由于在震荡调整的过程中,行情可能会出现一定程度的反复,即在650美分附近出现反复,但是CBOT大豆调整的最终目标可能在620附近。如果是趋势操作的投资者建议在美盘调整到620美分附近选择在国内9月大豆3000附近逢低吸纳相对安全。(来源:金瑞期货詹志红)

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