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铁公鸡为何难拔毛

发布时间:2021-01-07 23:48:33 阅读: 来源:搪玻璃反应釜厂家

这些老铁公鸡,才是监管层处理起来最棘手的。

专家解读

对分红为何不可强制?

上市公司分红问题由来已久。

2008年,证监会曾发布过“关于修改上市公司现金分红若干规定的决定”,要求上市公司“最近3年以现金方式累计分配的利润不少于最近3年实现的年均可分配利润的30%”。

此外,报告期内盈利但未提出现金利润分配预案的公司,应详细说明未分红的原因、未用于分红的资金留存公司的用途。

但规定出台后,上市公司的总体分红情况并没显著改善。

有投资者提出:“监管层应该强制这些铁公鸡分红,不能让他们侵犯股东利益。”

然而现实情况是,尽管上市公司不分红的借口“五花八门”,但监管层却无法强制推行。这是为什么呢?

申银万国首席分析师桂浩明在接受媒体采访时指出,不分红不代表侵犯了股东权益,分红也不代表就保护了股东权益,分红属于企业自主行为。

“应该根据各个企业的具体情况,在满足保护股东权益以及公司利益最大化的前提下,由股东大会决定公司是否分红、分红频率以及分红比例,企业分红的性质属于内部协议而不是法律。”桂浩明说。

桂浩明指出,上市公司的资产原本就属于股东,分红只是一种资产表达形式,所以任何国家都没有法律法规强制上市公司必须分红。当然,基金公司等代客理财例外。

公司资产是采用现金分红还是留存的方式,只要股东大会通过就可生效,这属于内部协议而不是法律。

有投资者又质疑,如果分红属于公司治理范畴不可强制,我们怎么知道公司说的是真的假的?谁来监管公司治理?

还有投资者表示,即使有公司需要发展暂不分红,但不能让那些有分红能力并可以分红的公司说谎不分红。

各方观点

为何“铁公鸡”难拔毛?

业内人士:现有规定有漏洞

著名财经评论人皮海洲指出,虽然监管层不可强制上市公司分红,但对于浑水摸鱼的铁公鸡还是有很大的政策操作空间。

“2008年的决定有个漏洞,就是主要针对公开融资的,为了规避这一条,很多公司选择了定向增发。因为定向增发不受利润分配的限制,哪怕是从不分红的公司,一样可以定向增发。”

“我给监管层提个建议,除了控股股东或大股东的资产注入可选择定向增发外,上市公司的财务融资只能通过公开增发或配股方式进行。”皮海洲说。

对通过高管薪酬与分红挂钩来给“铁公鸡”拔毛的观点,皮海洲认为这属于强制行为,并不具备可操作性。

他表示,可以通过股权激励与分红方式结合的方式,引导上市公司分红。因为股权激励需要到证监会备案,借此号召企业将此与现金分红结合起来,具备很大的操作空间。

此外,皮海洲建议,监管层可以通过以上市公司回报率不低于存款利率为要求,要求上市公司分红。

律师:财务制度不健全是主因

“上市公司给股东分红应该依法进行,项目多、资金缺口不可以作为不分红的合法理由,因为这些原因属于公司运作模式和策略产生的问题,而不是公司财务经营状况因素。”北京汉威律师事务所魏国鹏律师在接受媒体采访时称。

魏国鹏指出,只要公司的财务运行符合下列条件,就必须向股东分红:1.当年有利润;2.已弥补和结转递延亏损;3.已提取10%的法定公积金和5%-10%的法定公益金。

魏国鹏强调,目前上市公司不分红的主要原因是上市公司的财务管理制度没有依法健全,没有形成良好的监督体制,上市公司的职能部门没有如实尽到信息披露的法定义务。目前存在的问题主要有以下两个原因:

1.财务报表的非正常调整。 企业管理层对企业经营状况、财务状况十分了解,而在国有上市公司普遍存在监管不力、“所有者缺位”的情况下,管理层有可能利用这种信息不对称来牟取利益。

典型操作动作是,管理层有可能把公司的利润做亏,把净资产做小,然后以廉价实现收购目的;或通过调剂、隐藏利润扩大账面亏损,然后逼迫地方政府低价将股权转让给高管人员持股的公司。否则,则继续操纵利润扩大账面亏损直至公司被特别处理后再以更低价格收购。

2.信息披露不规范。目前上市公司普遍存在较大的信息披露问题,很多信息披露时,对与这一交易有直接关系的交易价格、定价依据、股东和政府承诺、交易条款和辅助交易在内均未进行披露。

魏律师认为,资金来源决定着管理层在未来几年内资金压力的大小,从而直接影响管理层对上市公司的决策。目前大都披露为自有资金,没有一家披露下一层的融资借贷关系;而还款方式的披露则更为模糊,只是以“分红等方式”一笔带过。

因此,他建议监管部门应分工明确,实行监管责任制。

文/本报记者 吴琳琳

新闻事实

铁公鸡不拔毛四大借口

一、弥补以往年度亏损。

公司态度:本年虽然盈利了,但还要弥补往年的亏损。

投资者质疑:一年亏损两年亏损,您年年都弥补上年亏损,合着您这公司每天辛辛苦苦地就是制造亏损?

二、公司家底不足,暂不宜进行利润分配。

公司态度:企业刚从逆境中走出,生存都很困难;为了公司生存需要,您不能要求把为数不多的家底分光吃光吧?

投资者质疑:你说公司家底不足,可也没挡住高管加薪啊?

三、目前资金紧张,企业发展面临竞争压力。

公司态度:去年或前年已经分过红了,公司资金紧张,还要将资金用于企业发展。

投资者质疑:您去年、前年分红,那是为了符合证监会规定的再融资条件,您又可以再圈钱了。

四、有项目上马,需要大量花钱。

公司态度:公司有项目上马,这是企业大发展的表现,有望给企业带来更好的效益。

投资者质疑:只见项目上马,不见项目盈利,该项目投产后是否有效益,那可说不准。

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