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大成基金降准降息货币政策愈加宽松牛市格局仍将持续-【新闻】

发布时间:2021-04-05 23:24:51 阅读: 来源:搪玻璃反应釜厂家

央行继4月20日发布降准条例之后,于5月11日再次宣布降息。央行两次降息,将对基金市场产生巨大影响,对此,大成基金表示,此次降息符合预期。从近月来交替降准降息的节奏来看,宽松节奏有所加快;而未来中国宽松的货币政策或继续加码,牛市格局将持续。

大成基金分析,回溯本轮降息周期始自2014年11月,至今已两次降息,但是从政策效果看,社会融资成本在短期虽然有所下降,但是与经济和物价的下降及企业盈利的下降相比,其降幅相对较小,这意味着进一步实施宽松的货币政策还有空间。第二,贷款基准预期年化利率的下行对实体经济有一定帮助,但在预期年化利率市场化过程中,央行仍需解决货币政策向实体传导不畅的问题。第三,需求总体疲弱环境下通胀延续弱势格局,而疲软的经济增长也需要宽松货币政策来托底。最后,需求低迷、通胀偏弱也给货币放松留出较大空间,未来宽松货币政策有望继续加码。

大成基金称,此次降息主要为进一步推动社会融资成本下行,同时为地方债务置换提供支持。预计后续央行为保证降息效果会进一步放松流动性,通过降低货币预期年化利率来减少银行融资成本,增加其降低贷款预期年化利率的动力,着力扭转经济下行和通缩的风险。

大成基金认为,货币宽松政策的溢出效应明显,随着房地产投资、固定预期年化收益类理财产品的预期年化收益下降,以居民大类资产重新配置为背景的增量资金入市趋势不变,跨资产套利驱动市场有望维持牛市格局。具体行业方面,降息将直接利好金融房地产等预期年化利率敏感型行业。

固定预期年化收益投资方面,大成基金分析,央行降息的同时,继续大幅放开存款上浮区间,一方面,显示央行在加快推进预期年化利率市场化。然而另一方面,据大成基金测算,如果考虑活期基准没有变化,以及存款上浮区间扩大,对银行负债成本的实际影响可能将小于25bps。大成基金固收团队认为,由于降息幅度未超市场预期,短期内对债券预期年化收益率,尤其是长端预期年化利率,影响可能不大。考虑到经济下行压力仍然很大、通缩风险未解除,降息后的贷款预期年化利率也仍远高于名义经济增长率,大成基金相信年内有进一步降息和降准的空间,债券预期年化收益率年内仍趋下行。

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